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SAINT-GOBAIN

CAC 40

Activité: Matériaux de construction

Marché: RM

CONSEILS GRAPHIQUES COTATIONS DEPECHES FORUM

NOS  RECOMMANDATIONS

Les derniers résultats publiés montrent une bonne résistance du groupe dans le contexte actuel, le risque amiante est maintenant mieux cerné, la situation financière est saine et la valeur bénéficie d'un bon rendement, nous sommes à accumuler.

 

Saint-Gobain a publié fin janvier une estimation de ses résultats 2002.

Le groupe a dégagé pour l'exercice un bénéfice net, part du groupe et hors plus-values de cessions de 1,051 milliard d'euros, en très légère baisse de 0,6% sur l'exercice précédent, ce qui est conforme à ses attentes de stabililité.

L'endettement a été réduit de 10% à 7,011 millions d'euros.

Par contre le résultat net part du groupe est en baisse de 8,4%, à 1,039 milliards d'euros et le résultat d'exploitation de 3,7% à 2,581 milliards d'euros.

Ce dernier chiffre est un peu inférieur aux prévisions du marché.

Le chiffre d'affaires est lui quasiment stable à 30,274 milliards d'euros (-0,4%)

Saint-Gobain s'est montré prudent sur ses perspectives 2003, anticipant une faible hausse de son résultat d'exploitation, à condition toutefois que la dotation amiante demeure équivalente à celle de 2002.


Depuis cette publication le titre a repris environ 20%, essentiellement parce que les opérateurs ont pensé que le risque lié a l'amiante avait été quelque peu surestimé.

C'est en effet ce dossier qui a lourdement pénalisé le titre depuis Juillet 2002, date à laquelle le groupe a annoncé une provision à ce titre de 100 millions d'euros.

Il faut rappeler que plus de 60.000 plaintes ont été déposées à ce sujet en 2002.

Malgré ce rebond récent le titre est encore faiblement valorisé à nos yeux.

Le risque amiante est maintenant mieux cerné et son coût est en voie de stabilisation.

Le groupe a prévu la même provision (100 millions d'euros) pour 2003 que pour l'exercice précédent, et il est même possible que cette provision se révèle finalement exagérée du fait de la diminution des plaintes aux Etats-Unis du fait d'une réglementation plus stricte.

Les cours actuels nous semblent donc largement intégrer ce risque.

La situation financière du groupe est saine et son endettement réduit, comme indiqué plus haut.

Le PER estimé pour 2003 est seulement de 9 et le rendement du titre devrait se situer entre 5 et 6%.

Le titre est intéressant dans le contexte actuel car relativement peu sensible aux évènements géopolitiques et peut donc constituer une valeur de fond de portefeuille.

Nous sommes à accumuler dans une optique de moyen/long terme.


Recommandation enregistrée le 22 février 2003

Les autres recommandations sur SAINT-GOBAIN:
le 2005-08-01 11:35:30

Recommandation

SAINT-GOBAIN: Les résultats du premier semestre sont supérieurs aux attentes, les fondamentaux sont bons et la situation financière saine, nous sommes à conserver.

le 2004-07-19 15:36:56

Recommandation

SAINT-GOBAIN: Les résultats du premier semestre ( qui seront publiés le 29/7) devraient être dans la lignée de ceux du premier trimestre, satisfaisants, la principale incertitude reste le dossier de l'amiante, nous sommes à conserver au cours actuel.

le 2004-03-28 11:10:14

Recommandation

SAINT-GOBAIN: Les résultats 2003 sont conformes aux prévisions, l'endettement est en forte baisse et la valorisation reste attractive sur le secteur, nous sommes à conserver.

le 2003-11-01 17:57:38

Recommandation

SAINT-GOBAIN: Le chiffre d'affaires qui vient d'être annoncé est satisfaisant, la valorisation attrayante et le risque amiante largement intégré, nous sommes à conserver pour le moyen terme

le 2003-06-08 18:38:32

Recommandation

SAINT-GOBAIN: L'année 2003 sera encore difficile, mais les fondamentaux du groupe restent bons, le rendement du titre est élevé et le risque amiante pourrait s'améliorer, nous sommes à conserver.

le 2003-02-22 19:46:07

Recommandation

SAINT-GOBAIN: Les derniers résultats publiés montrent une bonne résistance du groupe dans le contexte actuel, le risque amiante est maintenant mieux cerné, la situation financière est saine et la valeur bénéficie d'un bon rendement, nous sommes à accumuler.

le 2001-12-19 22:49:10

Recommandation

SAINT-GOBAIN: Les derniers résultats sont inférieurs aux attentes, les prévisions de bénéfice pour 2001 ont été revues à la baisse et l' année 2002 s'annonce morose, nous sommes à alléger.

le 2001-08-17 08:18:06

Recommandation

SAINT-GOBAIN: Objectifs de résultats maintenus pour 2001, valorisation et profil défensif interessants, le titre constitue une bonne valeur de fond de portefeuille dans le contexte actuel.

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